无形资产，财说｜被“粉饰”的科大讯飞：净利润八成来自补助，20亿无形资产虚胖

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财说｜被“粉饰”的科大讯飞：净利润八成来自补助，亿无形资产虚胖

记者 | 陶知闲

编辑 | 陈菲遐

科大讯飞（.）年年报已经公布，仅看数据，公司过去一年表现非常亮眼。

但是亮眼背后却暴露出了不少问题。科大讯飞收到的政府补贴仍在攀升，占净利润比例越来越高。此外，科大讯飞营收具有很强的局域性特征，并未体现其全球化特性。长期来看，这些问题对于科大讯飞而言，是致命的。

靠政府补助的净利润

年报数据显示，年科大讯飞营业收入.亿元，同比增长.%，归母净利润为.亿元，较去年同期增长.%。

单看年报数据，似乎毫无破绽。但是细细剖开利润组成，不难发现科大讯飞净利润最大的增长点，其实是政府补助。

数据显示，科大讯飞年收到政府补助.亿元，较年同期的.亿元增长.%，远超净利润的增幅。值得注意的是，年公司收到递延收益相关的政府补助合计.亿元，如果加上政府补助的.亿元，年公司合计政府补助相关收益.亿元，占净利润的比例约为.%（未扣税）。

近几年，身披高科技外衣的科大讯飞对政府补助的依赖程度越来越高。政府补助（包括与政府补助相关的递延收益）合计占净利润比例由年的.%上升至如今的.%。公司已然成为一家补助型企业。

科大讯飞过度依靠政府补贴的弊端已经体现。

财务数据显示，应收票据和应收账款合计的公司经营性应收款项占比常年保持高位。由于公司相对政府及大型企业而言议价能力较弱，长期以来被客户通过经营性应收款项的形式“砍价”，这一点通过近五年的经营性应收款项的高占比便可看出。年至年五个财报周期，科大讯飞平均经营性应收款项占营收比高达.%。换而言之，公司每元的营收对应超过一半的“账款”。

年，科大讯飞经营性应收款项更是创出了历史新高的.亿元。从增量看，年公司营收增长.亿元，经营性应收款项增长.亿元，占比高达.%。可以说公司年的营收增长换来的几乎全是“账”。

奇高的费用资本化率

科大讯飞的净利润还通过费用资本化这一财技手段进行了“粉饰”。

研发费用资本化率由企业自行决定，主要依据是这部分研发费用，最终能否成为无形资产，为公司带来利润。而研发费用资本化率的高低，也直接影响当年业绩。

研发费用最后归结的科目有两个，一个是无形资产，即研发资本化，该会计手法不影响利润但使总资产增加；另一个是研发费用化，会影响利润但可以减少税收。一般来说，科技企业的研发资本化率在%以内。界面新闻选取研发费用和科大讯飞相近的几家公司作为对比发现，科大讯飞费用资本化率远高于其他企业。

长期将研发费用资本化的副作用便是无形资产奇高，企业“虚胖”。截止年，科大讯飞无形资产.亿，占净资产的.%，较年的.亿增长超过两倍。

科大讯飞的“虚胖”从现金流也可以得到佐证。公司年至年期间，公司经营活动产生现金流净流入合计.亿元，投资活动产生现金流净流出.亿元，两者合计净流出.亿元。同期，公司无形资产由期初的.亿上涨两倍至.亿；商誉由.亿上升.%至.亿。利用高科技企业的身份，科大讯飞成功将流出的资金转换为无形资产、商誉等“虚拟”资产。

科技含金量低

科大讯飞的科技含量地域性明显。

在销售区域上，科大讯飞并未体现其异于其他国际同行的优势，甚至稍逊一筹。年销售收入.亿元中，海外市场仅有.亿元，占比.%。

在国内市场中，科大讯飞也存在过度依靠总部所在区域的现象。公司并未具体分类各业务来源省份，而是划归于区域。科大讯飞的总部位于安徽合肥，年安徽地区营收便已经远超亿元，不难猜出公司将安徽业务归属于华东地区。公司所在地华东地区的销售额为.亿元，占比.%，超过总业务的一半。

科大讯飞去年重点发展的消费端录音笔业务，也面临挑战。年科大讯飞消费者业务实现营业收入.亿元，同比增长.%；实现毛利.亿元，同比增长.%；消费者业务在整体营收中占比达.%，毛利占比达.%。作为消费者业务的重头戏，录音笔业务是科大讯飞打开端客户的一把关键钥匙，而今年该业务暗存隐患。

年月搜狗正式发布其录音笔产品，目前已对科大讯飞构成威胁。以京东商城为例，科大讯飞销售的旗舰版录音笔在销量、评价数量上都落后于新对手搜狗，仅在价格上具有“领先”优势。作为深谙智能语音市场多年的公司，其旗舰品牌在面对仅个月的新对手便呈现出相对弱势，产品核心竞争力可见一斑。

科大讯飞管理层似乎也不看好公司前景。董事长刘庆峰自年月底以来累计减持.亿股，占公司总股本的.%，占其持有股份比例的%。

公布年报的同时，科大讯飞也公布了年的一季报。受疫情影响，年第一季度营业收入.亿元，同比下降.%。归属于上市公司股东的净利润-.亿元，同比下降.%。这也是近年来科大讯飞的首个亏损季度。

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