公司债券承销人应当是，公司债承销新规出炉！不得以明显低价等不正当竞争方式招揽业务，主要有三大变化

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本文导读目录：

1、公司债券承销人应当是，公司债承销新规出炉！不得以明显低价等不正当竞争方式招揽业务，主要有三大变化

2、公司债券承销人应当是，券商公司债承销“价格战”遭遏制！新修订执业办法中删除承销金额指标，低价竞争要扣分

公司债券承销人应当是，公司债承销新规出炉！不得以明显低价等不正当竞争方式招揽业务，主要有三大变化 ♂

公司债承销新规出炉！不得以明显低价等不正当竞争方式招揽业务，主要有三大变化

月日，中国证券业协会发布了《公司债券承销业务规范》（简称《业务规范》），进一步细化承销业务规则，厘清公司债券承销机构与其他中介机构的责任边界，增强承销机构自我规范、自我约束的内生机制。

规范公司债揽承行为

中国证券业协会表示，本次修订主要基于三方面考虑：

一是贯彻落实新《证券法》与《公司债券发行与交易管理办法》（简称《管理办法》）有关规定进行适应性修订，进一步细化相关要求，促进提升业务规范化水平；

二是贯彻落实《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》相关精神，厘清公司债券承销机构与其他中介机构的责任边界，促进提高业务执业质量；

三是体现自律管理的预防性、示范性作用，增强承销机构自我规范、自我约束的内生机制。

修订后的《承销规范》共七章四十三条，较原办法新增三条，修订二十八条，删除两条。

具体来看，《业务规范》规范债券承揽行为，维护市场良性竞争秩序：

一是规定承销机构在公司债券承销各环节均不得承诺发行价格或利率，不得将价格或利率与承销费用直接挂钩，不得承诺以包销以外的方式购买债券。

二是根据《管理办法》及协会相关自律规则的有关要求，明确承销机构在确定承销费用时，应当综合评估项目执行成本与风险责任，严格执行公司债券承销报价内部约束制度，加强承销报价内部管理，不得以明显低于行业定价水平等不正当竞争方式招揽业务。

三是为进一步加强对市场竞争秩序的事后监测，将协会《关于加强公司债券承销业务数据报送工作的通知》 中的有关要求纳入《承销规范》，并根据实际情况作出调整，进一步规范公司债券承销与受托管理收费情况的报备事宜。

《业务规范》明确，主承销商应当与发行人签订承销协议，在承销协议中界定双方的权利义务关系，约定明确的承销基数。采用包销方式的，应当明确包销责任。组成承销团的承销机构应当签订承销团协议，由主承销商负责组织承销工作。公司债券发行由两家以上承销机构联合主承销的，所有担任主承销商的承销机构应当共同承担主承销责任，履行相关义务。承销团由三家以上承销机构组成的，可以设副主承销商，协助主承销商组织承销活动。承销团成员应当按照承销团协议及承销协议的约定进行承销活动，不得进行虚假承销。

促中介机构归位尽责，主承销商核查责任明确

《业务规范》明确，主承销商应当按照合理性、必要性和重要性原则，对公司债券发行文件的真实性、准确性和完整性进行审慎核查，对与本专业相关的业务事项履行特别注意义务，对其他业务事项履行普通注意义务。对公司债券发行文件中包含或引用证券服务机构出具专业意见的内容，原则上主承销商可以在履行普通注意义务的基础上进行合理信赖；存在合理怀疑的，主承销商应当履行审慎核查和必要的调查、复核程序，排除合理怀疑。

根据规定，承销机构应当协助发行人协调会计师事务所、律师事务所、资信评级机构（如有）等中介机构的相关工作。承销机构不得干涉发行人选取相关中介机构。但承销机构有充分证据证明证券服务机构及其签字人员不能胜任相关工作的，可以向发行人提议更换。

规范定价配售过程管理，限制结构化发债

《业务规范》明确合规或风控部门对承销机构集体决策过程进行监督，并对决策结果予以书面确认。

同时，为防范承销机构以自买债券的方式影响正常的市场价格，并限制结构化发债，《业务规范》要求承销机构及其关联方参与认购其所承销债券的，应当报价公允、程序合规，并在发行结果公告中就认购方、认购规模、报价情况进行披露。

新增规定承销机构应提示发行人不得在发行环节直接或间接认购其发行的公司债券，发行人关联方认购其发行的公司债券应当在发行结果公告中披露。进一步规范簿记建档流程，明确簿记建档时限。

在强化承销机构内部管理机制方面，《业务规范》规定承销机构不得以业务包干等承包方式开展公司债券承销业务，或者以其他形式实施过度激励。还规定承销机构应建立内部问责机制，加强对相关业务人员违规行为的问责。

值得注意的是，《业务规范》中“不得将发行价格或利率与承销费用直接挂钩”的规定，若项目已取得发行注册批复或申请转让无异议函且已签订承销协议但尚未发行，中国证券业协会表示，不予追溯问责。

责编：罗晓霞

公司债券承销人应当是，券商公司债承销“价格战”遭遏制！新修订执业办法中删除承销金额指标，低价竞争要扣分 ♂

券商公司债承销“价格战”遭遏制！新修订执业办法中删除承销金额指标，低价竞争要扣分

记者 | 王鑫

由于行业完全竞争及承销门槛较低，公司债券承销价格战已持续多日，监管也多次进行警告或者约谈，但痼疾难除。

为维护市场良性秩序，中国证券业协会组织修订《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》（以下简称《办法》），并于近日向券商下发了征求意见稿。新规增加市场秩序维护、注册审核项能力评价指标，删除公司债券承销金额指标。

总体来看，能力评价指标满分为分，指标由项增加至项，包括证券公司公司债券业务的人员与制度保障（分）、业务能力（分）、合规展业（分）、风控实效（分）、市场秩序维护（分）、服务国家战略（分）和注册审核，其中市场秩序维护、注册审核为新增指标。

具体而言，业务能力指标反映证券公司开展公司债券业务的市场影响力，总分为分，其中公司债券业务收入、主承销项目数各占分和分，总分较老版规则下降了分。

值得一提的是，在业务能力指标中，公司债券承销金额指标被删除，在老版规则中，这一指标满分为分。

中证协指出，此举是为了引导行业弱化对规模的过度重视，强化行业对合规、风控及长远可持续展业的关注，鼓励行业“做强”而非“做大。

《办法》指出，市场秩序维护指标以公司开展公司债券业务是否参与低价竞争与承销报价内部约束情况为依据，低价竞争是指以明显低于市场一般收费水平或低于成本的价格承揽承接项目。

这一指标包括公司债券承销报价内部约束线指标（分）和规范竞争指标（分）。从执行情况来看，公司债券承销报价内部约束线在行业平均值以上的，得分；低于行业平均值的，不得分。

公司债券承销报价内部约束线刚在年月推出，约束线可以在参考上一年度项目平均成本等因素基础上确定，项目平均成本应当覆盖全业务流程的投入与所有应当计提的摊销。（详情可阅读：债券承销乱象再整治！投行报价需设内部约束线，中金万元“地板价”会否就此杜绝？）

注册审核指标为能力评价总分的调整分项，反映证监会和交易所对证券公司开展公司债券业务的注册与审核等情况。

公司债券注册机构或审核机构书面反馈证券公司存在项目质量相对恶劣情形的，能力评价总分扣减分，反馈公司存在项目质量重大恶劣情形的，能力评价总分扣减分。

从中证协对能力指标评价体系的调整来看，监管旨在重塑市场良性竞争秩序，提高公司债券业务质量与业务能力。而在此之前，市场上出现了多起低价竞争案例，令监管颇为头疼。

年月日，嘉兴银行官网公告，中金公司竞得其年永续债承销项目，最终报价为万元。素有“投行贵族”称号的中金公司报出如此“地板价”，反差极大，令众多业内人士瞠目结舌。

除此之外，报出“白菜价”的案例也有不少。

月日，中信建投证券、信达证券、华泰联合、中金公司、海通证券和申万宏源等家券商中标中国铁投公示公司债券承销项目，承销费报价分别为.%、.%、.%、.%、.%和.%，这家券商将承销中国铁投亿的债券发行额度。月日，中国铁投被中证协约谈。

年月，在中核融资租赁公司债券承销项目中，国泰君安和中信证券分别以第一名和第二名进入了中标候选名单中，承销费率分别为总费率.%和年化.%。为此，中证协对相关事宜启动自律调查。